Reaalituotto
Reaalituotto kertoo, kuinka paljon sijoituksen ostovoima todella kasvoi. Se lasketaan vähentämällä nimellisestä tuotosta inflaatio. Jos sijoitus tuotti 7 % ja inflaatio oli 3 %, reaalituotto oli noin 4 %. Reaalituotto on paljon parempi mittari sijoituksen todellisesta menestyksestä kuin nimellinen tuotto.
Miksi reaalituotto on tärkeä?
Reaalituoton ymmärtäminen on tärkeää pitkäjänteiselle sijoittajalle, sillä nimellinen tuotto voi antaa väärän kuvan varallisuuden todellisesta kasvusta. Korkean inflaation aikana voi nimellisesti voitollinenkin sijoitus olla reaalisesti tappiollinen. Esimerkiksi 2 %:n tuotto 5 %:n inflaation aikana tarkoittaa, että ostovoima on itse asiassa heikentynyt 3 %.
Erityisesti pitkäaikaisissa sijoituksissa, kuten eläkesäästämisessä, reaalituoton merkitys korostuu. Vuosikymmenten aikana inflaatio voi syödä merkittävän osan nimellisestä tuotosta.
Reaalituoton laskeminen
Yksinkertaistettu tapa laskea reaalituotto on vähentää nimellisestä tuotosta inflaatio: reaalituotto ≈ nimellinen tuotto - inflaatio. Tarkempi laskukaava on: reaalituotto = ((1 + nimellinen tuotto) / (1 + inflaatio)) - 1.
Esimerkiksi 10 %:n nimellisellä tuotolla ja 3 %:n inflaatiolla tarkka reaalituotto on ((1,10) / (1,03)) - 1 = 6,8 %, ei 7 % kuten yksinkertaistetulla kaavalla. Pienillä luvuilla ero on vähäinen, mutta se kasvaa korkeammilla inflaatioilla ja tuotoilla.
Historiallisia reaalituottoja
Historiallisesti osakkeet ovat tarjonneet korkeimmat reaalituotot. Yhdysvaltain osakemarkkinoiden historiallinen reaalituotto on ollut noin 6-7 % vuodessa pitkällä aikavälillä. Joukkovelkakirjat ovat tuottaneet reaalisesti 1-3 % ja säästötilit usein nollan tuntumassa tai jopa negatiivisesti.
Korkean inflaation aikakausina, kuten 1970-luvulla, monet perinteiset sijoitukset tuottivat negatiivista reaalituottoa. Tämä korostaa riskiä siitä, että varovainenkin sijoittaminen voi johtaa ostovoiman menettämiseen.
Reaalituotto sijoitustavoitteissa
Sijoitustavoitteita asettaessa kannattaa ajatella reaalituottoja: esimerkiksi eläkesäästöjen tavoitteena on kasvattaa ostovoimaa, ei pelkkää euromäärää. Jos tavoitteena on säilyttää elintaso eläkkeellä, sijoitusten on tuotettava ainakin inflaation verran.
Taloudellinen riippumattomuus lasketaan yleensä reaalisina lukuina. 4 %:n sääntö, jonka mukaan 4 % vuotuinen nosto ei kuluta pääomaa, olettaa, että sijoitukset tuottavat reaalisesti riittävästi kattamaan nostot ja inflaation.
Verotuksen vaikutus
Todellinen reaalituotto verot huomioiden voi olla vielä nimellisiä lukuja matalampi. Suomessa pääomatuloveroa maksetaan nimellisestä tuotosta, ei reaalisesta. Tämä tarkoittaa, että inflaation aikana verotetaan osittain varallisuuden arvon säilymistä, ei vain todellista tuottoa.
