Osakkeiden takaisinosto
Osakkeiden takaisinosto (share buyback) tarkoittaa, että yritys käyttää varojaan ostaakseen omia osakkeitaan pörssistä. Tämä vähentää liikkeellä olevien osakkeiden määrää, mikä nostaa jäljelle jäävien osakkeiden arvoa ja osakekohtaisia tunnuslukuja. Takaisinosto on yleistynyt merkittävästi viime vuosikymmeninä erityisesti yhdysvaltalaisissa yrityksissä.
Miten takaisinosto toimii?
Kun yritys ostaa omia osakkeitaan markkinoilta, liikkeellä olevien osakkeiden määrä vähenee. Jos yrityksen arvo pysyy samana mutta osakkeita on vähemmän, jokaisen osakkeen arvo nousee. Samoin osakekohtainen tulos (EPS) kasvaa, kun sama kokonaistulos jakautuu pienempään osakemäärään.
Ostetut osakkeet joko mitätöidään (peruutetaan) tai pidetään yhtiön hallussa (omina osakkeina). Omia osakkeita voidaan myöhemmin käyttää esimerkiksi henkilöstön kannustinjärjestelmissä tai yrityskauppojen rahoituksessa.
Takaisinosto vs. osinko
Takaisinosto on osingon vaihtoehto voiton jakamiseen omistajille. Se voi olla verotehokkaampi tapa, koska omistaja ei maksa veroa ennen kuin myy osakkeensa. Osinkoa sen sijaan verotetaan sen maksuhetkellä.
Takaisinosto antaa myös osakkeenomistajalle valinnanvapauden: voit pitää osakkeesi ja hyötyä niiden arvonnoususta, tai myydä osan markkinoilla. Osinkoa jaettaessa kaikki saavat samansuuruisen maksun suhteessa omistukseensa.
Takaisinoston signaaliarvo
Takaisinosto signaloi usein, että johto pitää osaketta aliarvostettuna. Jos yritys uskoo, että markkinat eivät arvosta osaketta sen todellisen arvon mukaisesti, takaisinosto on järkevää: yhtiö saa omistajilleen arvoa halvalla. Tämä voi olla positiivinen signaali sijoittajille.
Toisaalta takaisinosto voi myös olla keino nostaa osakekohtaista tulosta keinotekoisesti ilman todellista liiketoiminnan kasvua. Johdon palkitseminen perustuu usein osakekohtaiseen tulokseen, joten takaisinosto voi palvella johdon etuja enemmän kuin pitkäjänteistä omistaja-arvon kasvattamista.
Kriittinen arviointi
Kriittisesti ajatteleva sijoittaja arvioi, onko takaisinosto järkevää: jos yritys ostaa osakkeita kalliilla hinnalla, se voi tuhota omistaja-arvoa kasvuinvestointien sijaan. Parhaimmillaan takaisinosto tapahtuu osakkeen ollessa aliarvostettu; pahimmillaan yritys tuhlaa varoja täysin hinnoiteltuihin tai yliarvostettuihin osakkeisiin.
On myös syytä arvioida, olisiko rahoille parempi käyttö. Voisivatko varat käyttää liiketoiminnan kasvattamiseen, tuotekehitykseen tai velkojen lyhentämiseen? Takaisinosto on järkevää vain, jos muita tuottavia käyttökohteita ei ole.
Takaisinostot Suomessa
Suomessa takaisinostot ovat harvinaisempia kuin Yhdysvalloissa, mutta ne ovat yleistyneet. Pörssiyhtiöiden tulee saada yhtiökokouksen valtuutus takaisinosto-ohjelmalle. Valtuutus määrittelee ostettavien osakkeiden enimmäismäärän ja hinnan vaihteluvälin.
