Kannattavuus

Kannattavuus on keskeinen taloudellinen mittari, joka kertoo, kuinka tehokkaasti yritys muuttaa liikevaihtoa voitoksi tai sijoitus tuottaa pääomalle tuottoa. Kannattavuus on yrityksen elinehto – pitkällä aikavälillä vain kannattavat yritykset selviävät markkinoilla. Sijoittajalle kannattavuusluvut ovat korvaamattomia työkaluja yhtiöiden analysoinnissa ja vertailussa.

Yritystasolla käytettyjä kannattavuusmittareita on useita, joista kukin kertoo eri puolen kannattavuudesta. Liikevoittoprosentti (operating margin) kertoo, kuinka suuri osa liikevaihdosta jää voitoksi, kun kaikki liiketoiminnan kulut on vähennetty. Esimerkiksi 15 % liikevoittoprosentti tarkoittaa, että jokaisesta 100 euron myynnistä jää 15 euroa liikevoittoa. Korkeampi prosentti on yleensä parempi, mutta vertailu on mielekästä vain saman toimialan yritysten kesken.

Nettotulosprosentti (profit margin) on tiukin mittari – se kertoo, paljonko jää viivan alle, kun myös verot ja rahoituskulut on maksettu. Tämä on summa, joka voidaan jakaa osinkona omistajille tai sijoittaa takaisin liiketoimintaan. Pitkällä aikavälillä nettotulos määrittää yrityksen arvonluontikyvyn.

Oman pääoman tuotto (ROE, Return on Equity) mittaa, kuinka tehokkaasti yritys käyttää omistajien sijoittamaa pääomaa. Jos ROE on 20 %, yritys tuottaa 20 senttiä voittoa jokaista sijoitettua euroa kohden vuodessa. Korkea ROE on houkutteleva, mutta sitä on arvioitava yhdessä velkaantumisasteen kanssa – velkavipu voi nostaa ROE:ta keinotekoisesti.

Kokonaispääoman tuotto (ROA, Return on Assets) kertoo, miten tehokkaasti yritys käyttää kaikkia resurssejaan, sekä omaa että vierasta pääomaa. ROA on hyödyllinen erityisesti pääomavaltaisten toimialojen, kuten teollisuuden ja pankkien, vertailussa. Matala ROA voi viitata tehottomuuteen tai ylimääräiseen kapasiteettiin.

Sijoittajan näkökulmasta kannattavuus on keskeinen tekijä yhtiöitä analysoitaessa. Hyvä kannattavuus mahdollistaa osinkojen maksun, mikä on tärkeää osinkosijoittajille. Se mahdollistaa myös yrityksen kasvuinvestoinnit ilman ulkoista rahoitusta, mikä on tärkeää kasvusijoittajille. Kannattava yritys on houkuttelevampi sijoituskohde ja tyypillisesti arvostetaan korkeammalle kuin heikosti kannattava.

Heikko kannattavuus voi johtaa taloudellisiin vaikeuksiin ja osakkeen arvon laskuun. Jos yritys tekee jatkuvasti tappiota, se joutuu kuluttamaan kassakertymänsä ja mahdollisesti velkaantumaan. Pahimmillaan tämä johtaa konkurssiin. Siksi sijoittajan on tärkeää seurata kannattavuuskehitystä ja ymmärtää, mistä mahdolliset muutokset johtuvat.

Kannattavuuteen vaikuttavat monet tekijät: kilpailutilanne, kustannusrakenne, hinnoitteluvoima, tehokkuus ja markkinaolosuhteet. Vahvan brändin omaavat yritykset voivat usein hinnoitella tuotteensa korkeammalle ja saavuttaa paremman kannattavuuden. Tehokas tuotanto ja matala kulurakenne parantavat kannattavuutta. Suhdanteet vaikuttavat lähes kaikkiin yrityksiin – taantuman aikana kannattavuus tyypillisesti heikkenee.

Toimialojen välillä on suuria eroja tyypillisissä kannattavuustasoissa. Teknologiayritykset ja lääkeyhtiöt voivat saavuttaa yli 20 % nettotulosmarginaalin, kun taas vähittäiskaupassa 2-5 % voi olla normaali. Vertailu saman toimialan yrityksiin on mielekkäämpää kuin absoluuttisten lukujen tuijottaminen.

Henkilökohtaisessa taloudessa “kannattavuutta” voi ajatella siten, että tulot ylittävät menot ja jäljelle jää rahaa säästöön ja sijoitettavaksi. Jos kulutat kaiken tienaamasi, oma taloutesi on tappiollinen pitkällä aikavälillä. Budjetointi ja menojen seuranta auttavat parantamaan henkilökohtaista “kannattavuutta” samaan tapaan kuin yrityksen kustannusseuranta.

Kannattavuuden analysointi vaatii kuitenkin kriittisyyttä. Yksittäiset luvut voivat olla harhaanjohtavia – kertaluonteiset erät, kirjanpidolliset valinnat tai markkinaolosuhteet voivat vääristää kuvaa. Parempi on tarkastella kannattavuuden kehitystä usean vuoden ajalta ja vertailla kilpailijoihin. Trendit kertovat enemmän kuin yksittäiset luvut.